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房地产市场的“潜在风险”引发Genworth降级

LMI提供商Genworth已将其A3信用评级由穆迪(Moody's)调低,该机构将“尾部风险的高水平和上升水平”作为催化剂。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)宣布,Genworth的保险财务实力评级从A3变为Baa1,前景稳定。该机构表示,它认为Genworth正面临着“房地产市场急剧下滑,损失率上升的危险”。

从更广泛的角度来看,降级是穆迪认为“澳大利亚住房市场风险上升,从而提高了金融部门对不利冲击的敏感性”的结果。

穆迪表示,降级反映了住房市场“尾部风险的高水平和上升水平”以及澳大利亚市场对贷方抵押贷款保险(LMI)产品需求的减少。

该机构表示:“穆迪认为,这些因素超过了Genworth的积极发展,其中包括降低其投资组合的风险和稳定的监管资本。”

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“近年来,房地产市场的潜在风险一直在上升,这是因为悉尼和墨尔本核心住房市场的房价大幅升值导致了家庭债务的上升和上升。”

穆迪还对贷款给住房投资者或仅以利息形式的贷方“比例较高”表示担忧。

穆迪解释说:“尽管在目前的低利率下,大多数借款人的抵押贷款承受能力仍然良好,但储蓄率的下降和家庭杠杆的增加是系统风险上升以及对经济或金融冲击的脆弱性增加的指标,”穆迪解释说。

澳大利亚审慎监管局(APRA)在2015年推出的宏观审慎措施也被认为是一个促成因素。

这些旨在解决住房业蓬勃发展的措施,旨在指导贷方限制其贷款组合中风险较高的部分的增长,例如高贷款对价值比率(LVR)的贷款。

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穆迪说,这种做法的副产品是,最有可能投保的LVR贷款增加了。

“这一发展反过来导致澳大利亚LMI提供者的毛承保保费急剧下降,Genworth Australia报告其2016财年的毛承保保费下降了25%,而2015财年则下降了20%。

“转向较低的LTV来源也给Genworth Australia能够向其客户群收费的平均溢价带来压力:Genworth Australia流量业务的平均溢价从2014年上半年的1.82%下降至2017年上半年的1.65% 。”

穆迪(Moody's)指出,它不认为发债量的下降“直接引起了Genworth Australia的信用状况”。不过,随着时间的流逝,它们可能会“提高公司定价权的风险”,并给市场地位和盈利能力带来下行压力。

穆迪补充说,转向较低的LVR的另一面是,Genworth的投资组合具有较低的风险水平。

“稳定的评级前景反映了穆迪的预期,尽管房屋市场风险上升,Genworth Australia客户群可能进一步受到侵蚀,Genworth Australia投资组合的信用质量有所改善,并为其监管资本充足性提供了支持,应使保险公司的财务指标保持在评级机构对Baa1评级的期望之内。”

穆迪认为,中期而言,Genworth的评级不会上调。但是,如果家庭杠杆率与名义收入和价格指标一起稳定下来,则可能会转向积极的前景。

相反,如果“澳大利亚的信贷状况继续恶化”,则评级可能会降低。穆迪得出结论,恶化的原因可能是,私营部门信贷与国内生产总值(GDP)和/或家庭债务与收入之比进一步大幅增加。

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